مبانی نظری و پیشینه تحقیق ابزارهای تأمین مالی خارج از ترازنامه

مبانی نظری وپیشینه تحقیق ابزارهای تأمین مالی خارج از ترازنامه مقدمه یکی از مسائلی که معمولاً هر شرکتی با آن مواجه است ، چگونگی تأمین مالی جهت تهیه امکانات و عملیات خود می باشد . تئوری‌های بسیاری از جنبه‌های متفاوتی در رابطه با فرآیند بودجه بندی سرمایه ای نوشته شده است . بسیاری از این تئوری ها استفاده از تنزیل گردش وجوه را برای تعیین یک ساختار سرمایه مطلوب و مناسب پیشنهاد کرده اند . شرکت‌ها با چنین اطلاعاتی سعی می کنند استراتژی تأمین مالی خود را مطابق با اهدافی که مد نظرشان است ، طرح ریزی کنند . با این حال آیا آنها چنین استراتژی را بهترین راه ممکن تلقی می کنند ؟ آیا ساختار‌بندی تصمیمات آنها در اتخاذ چنین راهی به صورتی است که یک شیوه تأمین مالی مناسب را تحت شرایط متناسب با شرکت مربوطه ، مدنظر قرار داده باشد ؟ در تلاش برای دستیابی به چنین ارزش هایی ، توانایی حل مسائل به بهترین شیوه و مقایسه راه‌های مختلف ، مزیت‌های زیادی را به همراه خواهد داشت ( لی ، الورن ، 2000 ). تأمین مالی خارج از ترازنامه یکی از شیوه‌های تأمین مالی است که دستیابی به آن تا حدودی مشکل و در حال حاضر متداول‌ترین شیوه تأمین مالی محسوب می شود . این شیوه از تأمین مالی ، ساختار سرمایه شرکت را متحول و نتیجتاً منحنی ریسک را تغییر می دهد . چگونه دارائی‌ها و بدهی‌ها درحالی که از آنها استفاده می شود از ترازنامه حذف می شوند ؟ با این وجود بسیار واضح است که نسبت‌های با اهمیت شرکت که استفاده کنندگان در بازار به منظور مقایسه عملکرد شرکت‌ها از آنها استفاده می کنند ، تحت تأثیر قرار خواهند گرفت . نسبت‌های با اهمت از قبیل نسبت‌های سودآوری و اهرمی با انتخاب یکی از ابزارهای تأمین مالی خارج از ترازنامه که می توانند جایگزین هم باشند ، تغییر خواهند کرد . داوان ( 1997 ) چنین استدلال کرده است که در زمانی که به علت جریان آزادانه اطلاعات ، در صورت تامین مالی خارج از ترازنامه ، بازار دارای عملکرد خوبی است ، این نوع تغییرات منجر به افزایش ارزش شرکت می شود ( داوان ، 1997 ). اما سوال این است که آیا جریان اطلاعات آزادانه است ؟ در مطالعهء موضوع تأمین مالی خارج از ترازنامه بعضی از نظریات به طور مداوم مزایای این شیوه از تأمین مالی را بیان کرده اند . مزایای آن نسبت به سایر ابزارهای تأمین مالی سنتی عبارت است از اندوخته شدن وجوه ، امکان پیشرفت بهتر پروژه‌ها و در بعضی مواقع این امکان را به مدیریت می دهد که از سایر مهارت‌هایش به بهترین نحو استفاده کند . در این فصل به مطالعه مبانی نظری و پیشینه پژوهش پرداخته شده است که از پنج بخش تشکیل شده است . بخش اول شامل مقدمه می باشد . در بخش دوم عمده‌ترین ابزارهای تأمین مالی خارج از ترازنامه شامل : فروش حساب‌های دریافتنی ، اجاره‌های عملیاتی ، تأمین مالی پروژه‌های خاص ، منبع‌یابی خارجی و وثیقه گذاری دارائی‌ها به مورد