دانلود ترجمه مقاله تأثیر تورم بر بودجه بندی سرمایه و سرمایه کاری

دانلود ترجمه مقاله تأثیر تورم بر بودجه بندی سرمایه و سرمایه کاری 
ترجمه در قالب فایل Word و قابل ویرایش میباشد 
سال انتشار:1996
تعداد صفحه ترجمه:15
تعداد صفحه فایل انگلیسی:9

 موضوع انگلیسی :THE IMPACT OF INFLATION ON CAPITAL
BUDGETING AND WORKING CAPITAL
موضوع فارسی:دانلود ترجمه مقاله تأثیر تورم بر بودجه بندی سرمایه و سرمایه کاری
چکیده انگلیسی:A major impact on both financial theory and the practice of financial decision making has been the economic
instability, especially in prices, evidenced in the U.S. economy since the mid 1960’s. Inflation in the past few years has not
been a major macro economic problem, but its spectere, as demonstrated by the Fed’s recent increases in interest rates, is
never for the agendas of financial decision makers. Macro economic instability has necessitated that expectations about
the future rate of inflation be taken into consideration in making decision(s) about which capital projects will be
undertaken by a firm. Nominal cash flows determine its degree of profitability. However, in making the capital budgeting
decision both real and nominal concepts must be considered. The purpose of this paper is to continue the discussion of the
role of inflation in capital budgeting, and to focus on the individual components of the process to draw specific
conclusions with respect to the interaction between the cost of capital, inflation, and the cash flow variables within a DCF
- IRR framework.
Much research has been published examining the impact of inflation on the capital budgeting decision making
process, and, although inflation is not currently a serious problem, bitter lessons from the 1975-1985 period of rapid price
increases, coupled with the potential of future inflation, argue for continued research in this field. In a famous article,
Rappaport and Taggart [14] examined various methods for incorporating the effect of inflation into capital budgeting.
They provided an analysis which showed the differential impact of using a gross profit per unit approach, a nominal cash
flow approach (where individual forecasts are incorporated into each component of cash flow) and a real cash flow
approach in which a general price deflator is used to deflate nominal cash flows.
In another early article dealing with the subject, Van Horne [16] showed that to be consistent, inflation in forecasting
cash flows must also be reflected in a discount rate containing inflation; that is, a bias was introduced if nominal cash
flows were discounted at the real and not nominal cost of capital. Cooley, Roenfeldt and Chew revealed the mechanics by
which inflation adjustments can be incorporated into the capital budgeting process [6]. At the same time, Nelson [12]
demonstrated the theoretical impact of inflation on capital budgeting and showed how inflation would shift the entire
NPV schedule of a capital budget downward for a set or projects. Bailey and Jensen [1] have analyzed how price level
adjustments affect the process in detail and specifically how various price level adjustments might change the ranking of
projects.
چکیده فارسی:تأثیر عمده بر نظریه مالی و انجام تصمیم‌گیری، عدم ثبات مالی به خصوص در قیمت‌ها بوده است که در اقتصاد ایالات متحده امریکا از نیمه دهه 1960 نشان داده شده است. در چند سال گذشته، تورم، مشکل کلان و عمده اقتصادی نبوده است اما همان طور که از طریق افزایش‌های اخیر در نرخ‌های سود فد (Fed) نشان داده شده، شبح آن هرگز برای برنامه‌های کاری تصمیم‌گیران مالی نبوده است. عدم ثبات اقتصاد کلان ضروری کرده است که پیش‌بینی‌ها درباره نرخ آینده تورم با توجه به تصمیم‌گیری‌هایی که درباره پروژه‌های عمده توسط یک مؤسسه بازرگانی پذیرفته خواهد شد، اتخاذ گردد. گردش جزئی نقدینگی، میزان سودآوری را مشخص می‌کند. هرچند در تصمیم‌گیری در خصوص بودجه‌بندی سرمایه، مفاهیم جزئی و واقعی باید مورد توجه واقع شوند. ‌هدف از این مقاله این است که بحث از نقش تورم در بودجه‌بندی سرمایه ادامه یابد و بر اجزای فردی فرایند جهت ترسیم نتایج خاص با توجه به فعل و انفعال میان هزینه سرمایه، تورم و متغیرهای گردش نقدینگی در چارچوب DCF-IRR، تمرکز نماید.