پیشینه و مبانی نظری نظریه سبد دارایی ها نقدشوندگی و قیمت دارایی ها
مبانی نظری وپیشینه تحقیق نظریه سبد دارایی ها نقدشوندگی و قیمت دارایی ها
فصل دوم 22
2 - 1 ) مقدمه 23
2 - 2 ) نظریه سبد دارایی ها 24
2 - 3 ) مدل استاندارد قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای ( CAPM ) 30
2 - 3 - 1 ) مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای تعدیل شده ( A - CAPM ) 45
2 - 3 - 2 ) مدل آچاریا و پدرسون 47
2 - 3 - 2 - 1 ) سه ریسک نقدشوندگی 53
2 - 3 - 2 - 2 ) مفاهیم ماندگاری نقدشوندگی 56
2 - 4 ) مروری بر مفاهیم نقدشوندگی 58
2 - 5 ) معیارهای نقدشوندگی 63
2 - 6 ) نقدشوندگی و قیمت دارایی ها 66
2 - 7 ) پیشینه پژوهش : 68
2 - 7 - 1 ) مطالعات تجربی صورت گرفته در سایر کشورها : 68
2 - 7 - 2 ) مطالعات تجربی در ایران : 84
2 - 8 ) جمع بندی : 92
مقدمه
با توجه به رشد سریع صنعت سرمایه گذاری از لحاظ تئوری و عمل که در بازار سرمایه و پول ایران نیز قابل مشاهده است ، استفاده از تئوری ها و استراتژی های نوین سرمایه گذاری ضرورت یافته است . استفاده اشخاص و نهادهای سرمایه گذاری و بنگاه های اقتصادی فعال در بازارهای مالی ، این وظیفه خطیر را بر عهده دانشگاهیان قرار داده است تا مسئولیت جدیدی را در حوزه ی این رشته علمی بپذیرند .
تاکنون تعداد محدودی پژوهش در این زمینه در ایران صورت گرفته است . به همین دلیل بر آن شدیم تا یکی از مدل های مطرح در زمینه اقتصاد مالی را که تاکنون در ایران انجام شده است ، مورد بررسی قرار دهیم . در این راستا در این فصل ابتدا مبانی نظری این الگو ارائه می شود و سپس کارهای تجربی انجام گرفته در خارج از کشور و داخل کشور تحلیل می شود .
۲ - ۲ ) نظریه سبد دارایی ها
در سال 1950 هری مارکویتز مدل اساسی سبد دارایی را ارائه کرد که مبنایی برای تئوری مدرن پرتفوی گردید . قبل از مارکویتز سرمایه گذاران با مفاهیم ریسک و بازده آشنا بودند . اگرچه آنها با مفهوم ریسک آشنا بودند ولی معمولا نمی توانستند آن را اندازه گیری کنند . پرتفوي عبارت است از سبد دارايي که سرمايه گذار آن را با ترکيب هاي مختلفي از دارايي های مالی متنوع ، نگهداری می کند . سرمایه گذاران از قبل می دانستند که ایجاد تنوع مناسب است و نباید « همه تخم مرغ هایشان را در یک سبد بگذارند » . با این حال ، مارکویتز ، اولین کسی بود که مفهوم سبد دارایی و ایجاد تنوع را به صورت روش رسمی بیان کرد . او به صورت کمی نشان داد که چرا و چگونه تنوع سازی سبد دارایی می تواند باعث کاهش ریسک ( مجموعه سرمایه گذاری ) یک سرمایه گذار شود .
تشکیل یک پرتفوی متنوع ، میزان ریسک را تا حد زیادی کاهش می دهد .
