تحقیق حاضر با عنوان ببررسی سودآوری استراتژی معکوس در بورس اوراق بهادار تهران از سری تحقیق های رشته حسابداری
میباشد. این تحقیق در 104 صفحه با فرمت Word
(قابل ویرایش) در مقطع کارشناسی ارشد نگارش شده است و همچنین این تحقیق آماده چاپ و پرینت جهت
استفاده دانشجویان می باشد.
===================================================================================تمامی
فایل های سیستم، توسط کاربران آن آپلود می شود. اگر در فایلی تخلفی مشاهده
کردید و یا مالک پروژه ای بودید که از وجود آن در سایت رضایت نداشتید با
ما تماس بگیرید، در اسرع وقت به گزارش شما رسیدگی می شود.
neginfile.ir@gmail.com
info@neginfile.ir
===================================================================================
قسمتهایی کوتاه از متن:
چکیده
یکی از چالش برانگیزترین مشاهدات در بازارهای مالی این است که بر خلاف فرضیه بازار کارا، بازده سهام عادی در بازده های زمانی مختلف دارای رفتار خاصی می باشد و می توان با بکارگیری راهبرد سرمایه گذاری متناسب با افق زمانی مورد نظر، بازدهی بیشتر از بازده بازار بدست آورد. هدف این پژوهش بررسی سودآوری استراتژی سرمایه گذاری معکوس و ارزيابي اثر عوامل بازار، اندازه شرکت و ارزش دفتری به ارزش بازار بر روي بازده می باشد. اين تحقیق طي دوره زماني 1383تا1390می باشد. نتايج حاصل از فرضيه ها نشان می دهد، استراتژي معکوس در بازه هاي زماني مورد نظر در بورس اوراق بهادار ایران سودآورخواهد بود. همچنین نتایج بدین گونه است که بین متغير مستقل عامل اندازه و ارزش دفتری به بازار و عامل بازار و استراتژی معکوس رابطه معنی داری وجود دارد.
مقدمه
در نظریه بازار کارا فرض بر این است که سرمایه گذاران اطلاعات منتشر شده شرکت ها را به سرعت و به درستی دریافت کرده و بر اساس آخرین اطلاعات، راهبردهای معاملاتی خود را شکل می دهند و به همین علت این اطلاعات، به سرعت در قیمت سهام شرکت جذب می شود. ضمناً واکنش سرمایه گذاران به اطلاعات عقلایی بوده و این عقلانیت هم بر سرعت جذب اطلاعات و هم بر نحوه تحلیل سرمایه گذاران از اطلاعات منتشر شده اثر می گذارد، به همین علت فرصت های آربیتراتژی به سرعت از بین رفته و
قیمت های تعادلی جدید شکل می گیرند. درک روانشناسی سرمایه‌گذاران پایه و اساس سرمایه‌گذاری رفتاری است. اگر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذار قابل پیش‌بینی باشد پس بازار سهام قابل پیش‌بینی می‌شود. بدین معنا که سرمایه‌گذارانی که نحوه عملکرد بازار سهام را می‌دانند بدون تحمل ریسکی به بازده مورد نظر دست
می یابند. هر سرمایه گذار در بدو ورود به بازار سرمایه به دنبال دستیابی و به‌کارگیری راهبرد هایی است که بتواند بر بازار پیروز شود و بازدهی اضافی کسب نماید. در مقابل تئوری نوین مالی و جوهره اصلی آن یعنی فرضیه بازار کارا بر این اعتقاد است که نمی توان بر بازار پیروز شد و بازدهی بیش از متوسط بازار حاصل کرد. در این پارادایم ادعا می‌شود که هیچ گونه روندی در قیمت و بازدهی بازار وجود ندارد و نمی‌توان از روندهای بازار سود اضافی کسب نمود. درحال حاضر، در بازارهای سرمایه دنیا، دو راهبردی که برای معامله مورد استفاده قرار می گیرند، راهبرد های توالی و معکوس می‌باشند. این راهبرد ها همیشه به عنوان تحلیل تکنیکال معروف بوده اند و امروزه در حال تایید گرفتن از سرمایه گذاران بنیادگرا و حتی جوامع آکادمیک می‌باشند.
در این فصل ضمن بیان مقدمه، بیان مسأله، اهمیت وضرورت پژوهش، اهداف پژوهش، قلمرو پژوهش، فرضیه های پژوهش و متغیرهای پژوهش ارائه گردیدند و در پایان روش جمع آوری اطلاعات وروش آزمون فرضیه های پژوهش و تحلیل اطلاعات پرداخته می شود.
فهرست مطالب
چکیده 1
فصل اول: کلیات تحقیق
1-1- مقدمه 3
1-2- تشریح و بیان مساله 4
1-3- اهمیت و ضرورت پژوهش 5
1-4- اهداف پژوهش 6
1-4-1 هدف اصلی 6
1-4-2 اهداف فرعی 6
1-5- پرسشهای اساسي پژوهش 7
1-5-1 سوال اصلی 7
1-5-2 سوالات فرعی 7
1-6- فرضیه های پژوهش 7
1-6-1 فرضیه اصلی 7
1-6-2 فرضیات فرعی 7
1-7- قلمرو پژوهش 8
1-7-1 قلمرو موضوعی پژوهش 8
1-7-2 قلمرو زمانی پژوهش 8
1-7-3 قلمرو مکانی پژوهش 8
1-8- انواع متغیرها 8
1-8-1 متغیر وابسته 8
1-8-2 متغیرهای مستقل 8
1-9- ساختار تحقیق 9
فصل دوم: مروری بر ادبیات و پیشینه تحقیق
2-1- مقدمه 11
2-2- بازار سرمايه و نقش بورس اوراق بهادار در توسعه اقتصادي 12
2-2-1 آثار و فوايد بورس اوراق بهادار 13
2-2-2 نقش بورس اوراق بهادار در تخصيص بهينه منابع و كارايي بنگاهها 13
2-2-3 نقش بورس در جذب نقدينگي 14
2-3- ظهور وشکوفا شدن مالی رفتاری 16
2-3-1 مالی رفتاری 17
2-3-2 تئوري پيش نگري 17
2-3-3 رفتارشهودی 19
2-3-4 بیش واکنشی و کم واکنشی 19
2-4- رفتار توده وار 21
2-4-1 طبقه بندی رفتار توده وار 21
2-4-2 علل ایجاد توده واری 22
2-5- نظریه مدل قيمت گذاري دارايي سرمايه اي 23
2-6- مدل سه عاملي فاما و فرنچ 24
2-7- تئوری قیمت گذاری آربیتراژ 26
2-7-1 عامل‌های تئوری قيمت‌گذاري آربیتراژ 28
2-7-2 مفروضات مدل قيمت گذاري آربيتراژ 29
2-7-3 انتخاب عامل‌ها از طریق مدلهای آماري چند متغیره 29
2-7-4 انتخاب عامل‌ها از طریق مدل متغیرهای کلان اقتصادی 30
2-7-5 مشكلات و چالش هاي تئوري قيمت گذاري آربيتراژ 31
2-8- دانش مالی رفتاری و توضیح راهبرد توالی و معکوس 31
2-9- فرضیه کارایی بازار 32
2-9-1 در دنياي مالي، سه نوع كارايي در بازار سرمايه وجود دارد 33
2-9-2 روش های آزمون کارایی بازار 34
2-9-3 ويژگي‌هاي بازار كارا 35
2-9-4 شواهد تجربي عدم تأييد كارايي بازار 36
2-10- مدل بازخورد 37
2-11- فرض منطقي بودن سرمايه‌گذاران 37
2-12- سرمايه گذاران منطقي در مقابل سرمايه گذاران عادي 40
2-13- راهبردهای سرمایه گذاری در وضعیت بیقاعدگی 40
2-13-1 راهبرد معکوس 40
2-13-2 اهداف راهبرد معکوس 43
2-13-3 کاربردهای راهبرد معکوس 43
2-13-4 عوامل موثر بر راهبرد معکوس 44
2-13-4-1 اندازه 44
2-13-4-2 میزان پوشش تحلیلگران 44
2-13-4-3 نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار 44
2-13-4-4 حجم معاملات 44
2-13-5 راهبرد توالی 45
2-13-5-1 انواع راهبرد توالی 45
2-13-5-2 توالی قیمت سهام منحصر به فرد 46
2-13-5-3 توالی صنعت 47
2-13-5-4 توالی کشور 48
2-13-5-5 راهبردهای شتاب/توالی جهتدار 48
2-13-5-6 توالی جورج- هانگ (قیمت بالای 52 هفته‌ای) 49
2-14- مقایسه دو راهبرد معکوس و راهبرد توالی 50
2-15-پيشينه پژوهش 51
2-15-1 تحقیقات انجام شده پيرامون راهبرد معکوس و متغیرهای فاما و فرنچ در ايران 51
2-15-2 تحقیقات انجام شده پيرامون رابطه راهبردمعکوس ومتغيرهاي فاما و فرنچ درخارج¬ازكشور 54
2-16- خلاصه فصل 55
فصل سوم: روش اجرای تحقیق
3-1- مقدمه 57
3-2- روش تحقیق 57
3-3- جامعه آماری 58
3-4- روش نمونه گيري و حجم نمونه 58
3-5- روش جمع آوري اطلاعات 59
3-6- روش تجزیه و تحلیل داده ها 59
3-7- راهبرد معکوس 59
3-7-1 نحوه تشکیل پرتفوی 60
3-7-2 مدل فاما - فرنچ 60
3-7-3 عامل بازار 61
3-7-4 اندازه شرکت 61
3-7-5 عامل ارزش دفتری به بازار 62
3-7-6 بازده ماهانه سهام 62
3-8- روش آزمون فرضیه ها 62
3-8-1 آزمون نرمال بودن 63
3-8-2 بهترین برآورد خطی نااریب 63
3-8-3 آزمون معنادار بودن معادله خط رگرسیون: (آزمون F) 63
3-9- خلاصه فصل 64
فصل چهارم: تجزیه تحلیل داده ها
4-1- مقدمه 66
4-2- توصيف داده‌ها 66
4-2-1 توصيف كمي متغير عامل اندازه شرکت(SMB) 66
4-2-2 توصيف كمي متغير عامل ارزش دفتری به ارزش بازار (HML) 68
4-2-3 توصيف كمي متغير عامل بازار( ) 69
4-2-4 توصيف كمي متغير راهبرد معکوس( ) 71
4-3- تحليل داده‌ها (بررسي فرضيه‌هاي تحقيق) 72
4-3-1 فرضيه اصلی 73
4-3-2 فرضیه فرعی اول 74
4-3-3 فرضیه فرعی دوم 75
4-3-4 فرضیه فرعی سوم 77
4- 4- رگرسیون چند متغیره برای بررسی رابطه بین متغیر ملاک و متغیرهای پیش بین 78
4-5- خلاصه فصل 82
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادها
5-1- مقدمه 84
5-2- نتایج فرضیه ها تحقیق 85
5-2-1 فرضیه اصلی 85
5-2-2 فرضیه فرعی اول 85
5-2-3 فرضیه فرعی دوم 86
5-2-4 فرضیه فرعی سوم 86
5-3- بحث وبررسی 87
5-4- پیشنهادات 88
5-4-1 پیشنهادات مبتنی بر پژوهش 88
5-4-2 پیشنهادات برای پژوهش های آتی 88
5-5- خلاصه 89
منابع و مآخذ 90
فهرست منابع فارسی 90
فهرست منابع انگلیسی 92
چکیده انگلیسی 93
