تحقیق حاضر با عنوانبررسی ارزیابی توان تبیین معیارهای ریسک نامطلوب در بورس از سری تحقیق های رشته مدیریت
میباشد. این تحقیق در119صفحه با فرمت Word
(قابل ویرایش) در مقطع کارشناسی ارشد نگارش شده است و همچنین این تحقیق آماده چاپ و پرینت جهت
استفاده دانشجویان می باشد.
===================================================================================
تمامی
فایل های سیستم، توسط کاربران آن آپلود می شود. اگر در فایلی تخلفی مشاهده
کردید و یا مالک پروژه ای بودید که از وجود آن در سایت رضایت نداشتید با
ما تماس بگیرید، در اسرع وقت به گزارش شما رسیدگی می شود.
neginfile.ir@gmail.com
info@neginfile.ir
===================================================================================
قسمتهایی کوتاه از متن
چکیده
در مدل قیمت‌گذاری دارایی سرمایه‌ای(CAPM)، ریسک سیستماتیک یا بتا، تنها عامل تبیین کننده اختلاف بازدهی دارایی‌ها میباشد. بتا به عنوان معیار ریسک سیستماتیک نتیجه حاصل از یک و ضعیت تعادلی است که در آن سرمایه‌گذاران به دنبال حداکثر کردن تابع مطلوبیت خود بر اساس دو پارامتر میانگین و واریانس بازدهی می‌باشند. واریانس بازدهی به عنوان معیار ریسک حداقل به دو دلیل ذیل با تعریف متداول ریسک - در معرض خطر قرارگرفتن یا زیان بالقوه و قابل محاسبه‌ی سرمایه‌گذاری – در تعارض است.
اول اینکه زمانی می‌توان از واریانس بازدهی به عنوان معیار ریسک استفاده نمود که توزیع بازدهی دارایی‌ها نرمال باشد. دوم اینکه انحرافات بالاتر از میانگین را به عنوان ریسک سرمایه گذاری تلقی نمی کنند.
در این تحقیق به بررسی توان تبیین معیارهای ریسک نامطلوب در مقابل معیارهای سنتی ریسک پرداخته شد. نتایج بدست آمده حاکی از آنست که معیار ریسک نامطلوب نیمه‌واریانس استرادا نسبت به سایر معیارهای ریسک سیستماتیک، از عملکرد بهتری در تبیین رابطه ریسک بازده برخوردار است.
واژه های کلیدی: مدل شرطی قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای کاهشی ؛ بتای منفی استرادا؛ گامای استرادا؛ریسک سیستماتیک؛ نیمه واریانس.
مقدمه
از مهم ترین عوامل تصمیم گیری در حوزه‌ی مدیریت مالی و سرمایه گذاری، ریسک و اندازه گیری مناسب این عامل می باشدکه سرمایه گذاران را در امر شناسایی و انتخاب گزینه های سرمایه گذاری کمک می‌کند. مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای (CAPM) یکی از مهم ترین و کاربردی ترین مدل های قیمت گذاری است . علی رغم نقاط قوّتی که این مدل داراست، اما هم در حوزه‌ی عمل و هم در حوزه‌ی آکادمیک با انتقادهای فراوانی مواجه بوده و هست. برابر گرفتن نوسانات مطلوب و نامطلوب از فرضیات اساسی این مدل در اندازه گیری ریسک سرمایه گذاری است (2002Strada,).
در این تحقیق به بررسی یکی از عوامل کلیدی مدیرت مالی یعنی رابطه ریسک و بازده می‌پردازیم . در روش سنتی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای(CAPM)، بتا تنها عامل ریسک سیستماتیک می باشد که در شرایط تعادلی و توزیع متقارن مورد بررسی قرار می گیرد و سرمایه گذاران با توجه به دو عامل میانگین بازدهی و تغییرات(واریانس) بازدهی به دنبال حداکثر‌کردن تابع مطلوبیت خود هستند. از آنجاییکه سرمایه گذاران تنها از مقادیر بازدهی کمتر از میانگین بیزار هستند و از طرف دیگر ممکن است توزیع بازدهی سبد دارایی آنها متقارن نباشد، بهتر است برای بررسی رابطه ریسک و بازده از معیار نیمه‌واریانس که به بررسی تغییرات کمتر از میانگین می پردازد و در هر دو حالت متقارن و نا متقارن بیان کننده ی مفهوم ریسک می باشد، استفاده گردد. در تحقیق حاضر برآنیم تا سه نوع معیار ریسک نامطلوب را جایگزین معیار سنتی ریسک کنیم و رابطه ریسک و بازده را با رویکردی جدید مورد بررسی قرار دهیم.
فهرست مطالب
فصل اول: کلیات تحقیق
1-1- مقدمه 1
1-2- تعریف و بیان مسئله‌ی تحقیق 2
1-3- پيشينه و تاريخچه موضوع تحقيق: 3
1-4- جنبه جديد بودن و نوآوري تحقيق: 7
1-5- اهداف تحقيق: 8
1-6- اهميت و ضرورت انجام تحقيق: 9
1-7- کاربرد نتايج تحقيق: 10
1-8- روش تحقيق: 11
1-8-1 جامعه آماری 11
1-8-2 روش و طرح نمونه برداري 11
1-8-3 ابزار گردآوري داده ها 12
1-8-4 ابزار تجزيه و تحليل: 12
1-9- متغیرهای تحقیق و تعریف عملیاتی آنها: 12
فصل دوم :مبانی نظری و پیشینه تحقیق
2-1- مقدمه 16
2-2- سرمایه‌گذاری 17
2-2-1 روش های سرمایه‌گذاری و انواع اوراق بهادار 17
2-2-2 سرمایه‌گذاری غیرمستقیم: 22
2-3- انواع سرمایه‌گذاری 23
2-4- محیط سرمایه‌گذاری 23
2-5- فرآیند سرمایه‌گذاری 24
2-6- تبيين قيمت گذاري دارايي سرمايه اي: مقايسه تطبيقي مد لها 25
2-6-1 مدل قيمت گذاری دارايی سرمايه ای 25
2-6-2 مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي كاهشي 27
2-6-3 مدل قيمت گذاري داراييهاي سرمايهاي تعديلي 28
2-6-4 مدل قيمت گذاري داراييهاي سرمايهاي تجديد نظر شده 30
2-7 اهمیت بررسی عوامل موثر بر ریسك و بازده 32
2-8 عوامل مؤثر بر ریسك و بازده سرمایه گذاری در محصولات مالی 32
2-8-1 عوامل كلان 33
2-8-2 عوامل خرد 35
2-9 بازده 37
2-9-1 - سنجش بازده اوراق بهادار 37
2-10 ریسك 42
2-10-1 تعریف ریسك 43
2-10-2 تعریف مدیریت ریسك 45
2-10-3 مفهوم ارزش در معرض ریسك 47
2-11 طبقه بندی انواع ریسك 49
2-11-1 ریسك سیستماتیك 52
2-11-2 ریسك غیر سیستماتیك 52
2-12- اندازه‌گیری ریسک 53
2-12-1 معیارهای اندازه‌گیری ریسک 54
2-13- ریسک نامطلوب 54
2-13-1 محاسبه ریسک نامطلوب 57
2-14- نظریه مدرن پرتفولیو، نظریه فرامدرن پرتفولیو و ریسک نامطلوب 58
2-15- معیارهای ارزیابی عملکرد برحسب ریسک 60
2-15-1 معیارهای ارزیابی عملکرد مبتنی بر نظریه فرامدرن 61
2-15-2 مقیاس های ارزیابی عملكرد سبد سهام مبتنی بر نظریه مدرن 62
2-16 مقایسه مقیاس شارپ و مقیاس ترینر 64
2-17 مقایسه نسبت شارپ، سورتینو و UPR 65
2-18- پیشینه و تاریخچه موضوع تحقیق: 66
فصل سوم:روش تحقیق
3-1 مقدمه 74
3-2تهیه و تنظیم فرضیه 74
3-3متغیرهای تحقیق و تعریف عملیاتی آنها 75
3-3-1 نرخ بازده سهام 75
3-3-2 نرخ بازده بازار 77
3-3-3 بتای سنتی(β) 77
3-4معیارهای ریسک نامطلوب 77
3-4-1 نیمه واریانس 78
3-4-2 بتای نامطلوب 78
3-4-3 گامای نامطلوب: 78
3-5 جمع‌آوری اطلاعات 78
3-5-1 جامعه آماری 79
3-5-2 دوره مالی مورد آزمون 79
3-5-3 انتخاب شرکت‌های نمونه 79
3-6 روش جمع‌آوری و منابع اطلاعات 79
3-7 نحوه انجام آزمون فرضیه‌ها و روش تحقیق 80
فصل چهارم:تجزیه و تحلیل دادها
4-1- مقدمه 82
4-2- تحلیل داده‌های توصیفی 82
4-3- برآورد خط بازار ورقه بهادار 84
4-3-1 تخمین خط بازار ورقه بهادار با استفاده از بتای سنتی 86
4-3-2 تخمین خط بازار ورقه بهادار با استفاده از بتای نامطلوب استرادا 87
4-3-3 تخمین خط بازار ورقه بهادار با استفاده از گامای استرادا 89
4-3-4 تخمین خط بازار ورقه بهادار با استفاده از نیمه واریانس استرادا 90
4-3-5 تخمین خط بازار ورقه بهادار با استفاده از واریانس بازدهی سهم 92
4-4- آزمون فرضیه‌ها 94
4-4-1 آزمون فرضیه اول 94
4-4-2 آزمون فرضیه دوم 95
4-4-3 آزمون فرضیه سوم 96
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
5-1- مقدمه 98
5-2- نتایج حاصل از آزمون فرضیات 99
5-2-1 نتیجه حاصل از آزمون فرضیه اول: 99
5-2-2 نتیجه حاصل از آزمون فرضیه دوم: 101
5-2-3 نتیجه حاصل از آزمون فرضیه سوم: 102
5-3- محدودیت تحقیق 103
5-4- پیشنهاد برای تحقیقات آتی 103
5-5- پیشنهاد کاربردی 103
