دانلود ترجمه مقاله بودجه بندی سرمایه ای و جریان نقدی خروجی درشرایط عدم اطمینان
ترجمه در قالب فایل Word و قابل ویرایش میباشد
سال انتشار:2006
تعداد صفحه ترجمه:18
تعداد صفحه فایل انگلیسی:16
موضوع انگلیسی :Capital Budgeting and Initial Cash Outlay (ICO) Uncertainty
موضوع فارسی:دانلود ترجمه مقاله بودجه بندی سرمایه ای و جریان نقدی خروجی درشرایط عدم اطمینان
چکیده انگلیسی:According to recent surveys, most companies use discounted-cash-flow (DCF) methods to
evaluate capital budgeting decisions. DCF methods typically assume that a project’s initial
cash outlay (ICO) is known with certainty. However, many types of initial outlays have
substantial uncertainty, especially those involving the construction of a new facility. This risk
affects not only the ICO, but it also affects subsequent depreciation tax shields. A proper capital
budgeting analysis should incorporate the additional risk that is due to an uncertain ICO. We
show that neither the typical practices employed by corporations nor two common techniques
advocated in the finance literature, risk-adjusted discount rates and certainty equivalents,
satisfactorily address ICO risk. Sensitivity analysis is an effective way to address ICO risk, but
the finance literature often overlooks the adjustments needed to satisfactorily address ICO risk
within a sensitivity analysis. We fill this gap in the literature by showing the impact of ICO risk
on the standard deviation of a project’s NPV. We then apply sensitivity analysis with the
appropriate adjustments in a numerical example to illustrate the impact of ICO risk.
چکیده فارسی:
چکیده
بر طبق بررسی های اخیر، اکثر شرکت ها برای تصمیم گیری در ارزیابی پروژه های سرمایه ای از تنزیل جریانهای نقدی (DCF) استفاده می کنند. روش DCF به طور معمول فرض می کند که مبلغ سرمایه گذاری نقدی اولیه طرح ( ICO ) با اطمینان شناخته شده است. با این حال، بسیاری از جریانهای خروجی اولیه عدم اطمینان قابل توجهی دارند، به ویژه مواردی که مربوط به ساخت تاسیسات جدید هستند. این خطر نه تنها بر ICO تاثیر می گذارد، بلکه سپر مالیاتی استهلاک اتی آن را نیز تحت تاثیر قرار می دهد تجزیه و تحلیل بودجه بندی سرمایه مناسب باید خطر های اضافی را که به دلیل نامشخص بودن ICO وجود دارد را در نظر بگیرد. ما نشان می دهیم که نه شیوه های معمولی بکار گرفته شده در شرکت های بزرگ و نه دو تکنیک متداولی که ادبیات مالی حمایت می کند، نرخ تنزیل تعدیل ریسک ومعادل یقین، خطر ICO را به درستی نشان نمی دهند، تجزیه وتحلیل حساسیت راه موثری است خطر ICO را نشان میدهد، اما ادبیات مالی اغلب تعدیلاتی که برای نشان دادن موثر خطر ICO در تجزیه و تحلیل حساسیت مورد نیاز است چشم پوشی میکند، ما این شکاف در ادبیات را با نشان دادن تاثیر خطر ICO در انحراف استاندارد ارزش خالص پروژه ها پر می کنیم. و بوسیله تحلیل حساسیت با تعدیلات اختصاص یافته در چندین مثال تاثیر خطر ICO را نشان میدهیم.
